ארכיון המלצות וסקירות כלכליות

מאקרו, אגרות חוב וריביות

 מדינות רבות ברחבי העולם נוקטות בגישה של הרחבה מוניטרית
 הבנק המרכזי בברזיל כבר קיצץ 150 נ"ב בחודשים האחרונים. והיד עוד נטויה.
 השבוע תפרסם קרן המטבע הבינלאומית את תחזיותיה המעודכנות – צפי לקיצוץ מסוים, בעקבות ה-World Bank.
 מהלכי ה-ECB סייעו במידה רבה, אך הסיכון הממשלתי עוד לא מתייצב.
 התשואה לפדיון באיגרת החוב של פורטוגל ל-10 שנים מטפסת ל-14%.

קרא עוד
22/01/2012

מאקרו:
 המדד המשולב למצב המשק בחודש דצמבר עלה בשיעור חודשי של 0.2%.
 בסיכום שנת 2011, עלה המדד המשולב בכ-3.5%, לאחר שעלה בכ-6.0% בשנת 2010, וב-3.2% בשנת 2009.
 בשנתיים האחרונות נרשמה ביצוא לארה"ב ירידה קלה (כ-2% בכל שנה) בעוד שלאיחוד האירופי, גדל היצוא בתקופה זו בכ-20% כל שנה. זה, הביא את האיחוד האירופי להיות יעד היצוא מספר של ישראל.
 בשנתיים האחרונות היצוא לסין התרחב פי שלושה, וכעת מהווה סין כ-6% מהיצוא המקומי.
 אנו מעריכים כי נגיד בנק ישראל יותיר את הריבית לחודש פברואר (ב-24/1) ברמה של 2.75%.
אגרות חוב:
 מגמה מעורבת במחירי האיגרות הממשלתיות והקונצרניות.
 ציפיות האינפלציה, נותרו ללא שינוי במהלך השבוע.
קרא עוד
19/01/2012
עיקרי הדברים:
• מדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר 2011 נותר ללא שינוי.
• התייקרויות נרשמו בפריטי ההלבשה וההנעלה ובמחירי הירקות והפירות הטריים, לעומת הוזלות במחירי שירותי דיור בבעלות דיירים, במחירי הדלק, ובמחירי המזון.
• לפי סקר מחירי הדיור, זה החודש השלישי ברציפות שבו מחירי הדירות יורדים.
• ההוזלה הנמשכת במחירי השכירות ובמחירי הדירות מצביעה על כך ששוק הדיור רשמית בקיפאון.
• בסיכום שנת 2011, המדד הכללי עלה ב-2.2% לעומת 2.7% בשנת 2010. פעמיים רצופות שבנק ישראל עומד ביעד המחירים.
• המחירים לצרכן צפוי לרדת ב-0.2% בחודש ינואר 2012. מדד המחירים לצרכן בשנת 2012 צפוי לעלות ב-2.5%.
• בסוף המסמך מצורף לוח הערכות ותחזיות.
קרא עוד
16/01/2012
בארץ, כמו בארה"ב, מניות הבנקים פתחו את השנה בעליות חדות. בשבועיים הראשונים של השנה, מדד הבנקים בארץ, כמו גם מדד הבנקים בארה"ב, נהנים מביצועי יתר משמעותיים לעומת מדד המניות הכללי. זאת, לאחר שבשנה שעברה הפכו מניות הפיננסים לשק החבטות של שוק המניות, ומחיריהן נפלו בשיעורים ניכרים – הרבה מעבר למדדי המניות הכלליים, כגון המעו"ף וה-S&P 500קרא עוד
16/01/2012
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 סוכנות הדירוג S&P מפחיתה את החוב ל-9 מדינות אירופיות ולקבוצה נוספת משנה את אופק הדירוג לשלילי
 התוצאה, לפי S&P, דירוג החוב של צרפת זהה לזה של ארה"ב
 גם כעת, דירוג החוב האירופי עוד לא הגיע לשפל. הפחתות נוספות, בהמשך השנה
 השווקים הפיננסים יהיו בעמדת המתנה להנפקות חוב של צרפת וספרד בשבוע הקרוב

קרא עוד
15/01/2012
מאקרו:
 האינדיקטורים האחרונים שפורסמו, הנוגעים למצבו של הצרכן הישראלי, דווקא מצביעים על תמונה חיובית, ולא יותר מדי פסימית.
 מהפרוטוקולים להחלטת הריבית עולה כי הגורם העיקרי שהכריע בעד הותרת הריבית על כנה בחודש ינואר 2012 היה השיפור בניהול משפר החוב באירופה.
 נתוני הסחר חוץ של ישראל מצביעים על החלשות היבוא, ויציבות ביצוא.
 בסיכום שנת 2011, הגיע הגרעון הממשלתי ל-28.6 מיליארד ש"ח – שהם 3.3% מהתוצר, לעומת היעד המקורי בתקציב המדינה של 2.9% מהתוצר. יחס חוב לתוצר צפוי לרדת.
אגרות חוב:
 עליות מחירים של האיגרות הממשלתיות והקונצרניות.
 ציפיות האינפלציה, עלו בכל הטווחים השבוע.
 באיגרות הקונצרניות, סקטור הנדל"ן וסקטור השירותים הפיננסים היו אלה שרשמו את עליית התשואות הגבוהה ביותר.
קרא עוד
12/01/2012
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 סוכנויות המשכנתאות בארה"ב עדיין לא התייצבו. הריבית על המשכנתאות נמצאת ברמות שפל. דוח תעסוקה מעודד לחודש דצמבר
 האוצר הצרפתי מנפיק חוב ומגביר את החשש
 אנו ממשיכים להעדיף בתקופה זו איגרות חוב קונצרניות איכותיות

מניות

 על רקע נתוני מאקרו טובים מארה"ב וסין, נרשמה פתיחת שנה חיובית במרבית שוקי המניות בעולם
 אנו ממשיכים להעריך כי שוק המניות האמריקאי יציג השנה התפתחויות חיוביות
 הנתונים האחרונים משוק העבודה האמריקאי תומכים בכך

קרא עוד
8/01/2012
מאקרו:
 הזרים המשיכו בחודש נובמבר לממש השקעות במק"מ, המעבר לאיגרות ממשלתיות לא צמודות נפסק.
 מאז חודש מאי (ששת החודשים האחרונים), מימשו תושבי חוץ השקעות במק"מ בהיקף של 7.9 מיליארד דולר, במקביל להשקעות של כ-4 מיליארדים באג"ח הממשלתיות.
 לפני נתוני משרד האוצר, בחודש אוקטובר נרשמה התקררות נוספת בשוק הנדל"ן המקומי.
 על רקע ההעלאה המסתמנת במחירי החשמל לצריכה פרטית (6%+), תחזית פברואר מעודכנת לכדי 0.1%+ (לעומת, 0.1%-). המדד צפוי להתייקר ב-2.7% ב-12 החודשים הקרובים.
אגרות חוב:
 עליות מחירים של האיגרות הממשלתיות והקונצרניות.
 למרות הפרסומים על עליות מחירים במשק, ציפיות האינפלציה, נותרו כמעט ללא שינוי בסיכום השבועי.
 נראה, כי אמון המשקיעים התחזק במידת מה השבוע, ולראיה, רווחי הון באיגרות הקונצרניות היו רוחביים בכל הדירוגים, ובכל טווחי הפדיון.
קרא עוד
5/01/2012
הערכות מאקרו לשנת 2012

 המשק הישראלי צפוי לצמוח בשיעור של 3.2% בשנת 2012. הצרכן והיצוא יתמכו בפעילות הכלכלית.
 המשק האמריקאי יצמח בשיעור הגבוה מ-2% ב-2012.
 קטרי הצמיחה יהיו השווקים המתעוררים.

אסטרטגיית השקעות

 התערבות ה-ECB הפחיתה במידה משמעותית את רמת התנודתיות בשווקים והגבירה את האמון. עם זאת, ה-EBC לבדו, לא מסוגל לפתור את משבר החובות האירופי אשר ישפיע על השווקים גם ב-2012.
 לכן, ישנה חשיבות לפיזור השקעות בין נכסים שלהם מתאם היסטורי נמוך.
 ישנה העדפה להשקעות בארה"ב ובשווקים מתעוררים שסיימו להתמודד עם אינפלציה ומחזור של ריסון מוניטרי.

קרא עוד
1/01/2012

 באפיק ממשלתי, איגרות החוב השקליות (בעיקר הארוכות) הן אלה שרשמו את רווחי ההון הגבוהים ביותר בשנת 2011.
 המסחר באיגרות החוב הקונצרניות התנהל בשנת 2011 בצל הסדרי החוב של חלק מהחברות, אשר העיבו על מחירי איגרות החוב. איגרות החוב של הבנקים הציגו רווחי הון נאים.
 המלצות השקעה:
(1) להערכתנו, יש להתמקד במח"מ בינוני, כ-4 שנים.
(2) ישנה להערכתנו עדיפות לאיגרות חוב קונצרניות ברמות דירוג של '+A' וגם 'A', במח"מ של 4-3 שנים. איגרות אלו משלבות לדעתנו בצורה הטובה ביותר בין תשואה לסיכון.
(3) איגרות החוב הממשלתיות מתאימות רק לרגישים מאוד לסיכון. לאלו, אנו ממליצים להתרכז במח"מ קצר עד בינוני.
קרא עוד
29/12/2011
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 דירוג החוב האירופי עדיין רחוק מלהתייצב
 ה-ECB מתחיל לפעול, באמצעות הרחבה משמעותית של מלאי ההלוואות לבנקים המסחריים
 המשק האמריקאי צמח ב-1.8% ברבע השלישי. הצרכן מציג התפתחויות נאות ברבע הרביעי
 אנו מעדיפים בתקופה זו איגרות חוב קונצרניות (בעיקר אמריקאיות) של חברות בדירוגים איכותיים

קרא עוד
25/12/2011
מאקרו:
 משקל היצוא לאסיה בחלק מהיצוא הישראלי ממשיך לעלות.
 על רקע משבר החובות האירופי, הפעילות המשקית ממשיכה לשמור על מומנטום.
 המשק לא נכנס למיתון.
 בהתאם אנו צופים כי הריבית לינואר 2012 תישאר ללא שינוי (ההכרזה ביום ב', 26/12)
 אינדיקטורים לשוק הנדל"ן ממשיכים להצביע על התקררות.
אגרות חוב:
 מגמה מעורבת בשוק האג"ח.
 המשקיעים הסיטו השקעותיהם מהאפיק הצמוד לאפיק השקלי, גם באפיק הקונצרני.
 ציפיות האינפלציה ירדו בכל הטווחים.
קרא עוד
22/12/2011
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 מרוץ המשוכות הפיסקלי נמשך
 דירוג החוב של המדינות האירופאיות המרכזיות (צרפת, איטליה וספרד) בסכנה ממשית
 המשקיעים מחפשים חוף מבטחים – שוב רווחי הון ב-UST
 האינפלציה במדינות המפותחות הגיעה לשיא
קרא עוד
18/12/2011
מאקרו:
 עודף, די מפתיע, בחשבון השוטף במאזן התשלומים של הרבע השלישי.
 זה היה הרבע הראשון מאז שנת 2003, בו הזרים מממשים השקעות פיננסיות בארץ.
 הגירעון המסחרי בחודשים אוקטובר ונובמבר עלול להביא את החשבון השוטף במאזן התשלומים בכל שנת 2011 לטריטוריה שלילית.
 ארבעה מחברי הוועדה המוניטרית הצביעו בעד הורדת הריבית ב-25 נ"ב בעוד שני חברי וועדה אחרים הצביעו בעד להותיר את הריבית על כנה.
 מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר ירד בחודש נובמבר ב-0.1%.
אגרות חוב:
 מגמה מעורבת בשוק האג"ח הממשלתי המקומי עם נטייה לרווחי הון.
 ציפיות האינפלציה ירדו בכל הטווחים.
 איגרות החוב הקונצרניות רשמו השבוע הפסדי הון, גם באפיק הצמוד, וגם באפיק השקלי.

קרא עוד
15/12/2011
נייס (המלצה: תשואת שוק -מחיר יעד 128.30)
סלקום (המלצה: תשואת שוק- מחיר יעד 62.20)
בזק (המלצה: תשואת יתר- מחיר יעד 7.04)
עזריאלי( המלצה: תשואת שוק- מחיר יעד 87.22)

ועוד בפנים...קרא עוד
12/12/2011
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 האירופאים ממשיכים לחשוב בעיקר על הטווח הארוך
 עם זאת, יוגדל ההון לסיוע למדינות ב-200 מיליארד אירו
 אמון הצרכנים של מישיגן ממשיך לעלות
 לא רק בישראל – ריביות בעולם במגמת ירידה
קרא עוד
11/12/2011

מאקרו:
 משרד האוצר דיווח השבוע כי הגירעון בפעילות הממשלה בחודש נובמבר הסתכם ב-0.8 מיליארד ש"ח. ב-12 החודשים האחרונים הגירעון הוא 28.2 מיליארד ש"ח - גבוה מהתכנון בתקציב השנתי.
 האוצר יעשה הכול בכדי לא לאבד את האמינות הפיסקלית שהיא כה חשובה בימים אלו. לכן, הגירעון הממשלתי צפוי להגיע בשנת 2012 לכדי 3% מהתוצר.
 הזרים ממשיכים לממש אחזקות במק"מ ולהשקיע באגרות חוב ממשלתיות לא צמודות.
אגרות חוב:
 מגמה חיובית בשוק האג"ח המקומי.
 ציפיות האינפלציה נסקו בכל הטווחים.
 קנייה חוזרת של חברות בבורסה המקומית תמכו בעליית מחירי איגרות החוב הקונצרניות.
קרא עוד
8/12/2011
אקרו, אגרות חוב וריביות

 הרחבת הנזילות לבנקים המסחריים היא בהחלט מהלך מבורך, והביאה לירידה משמעותית בריביות בשוק. עם זאת, היא לא מסוג Game Changer.
 ספר הבז' – הצמיחה נמשכת, אך בצורה אנמית.
 הבנק המרכזי האירופי צפוי להפחית את הריבית השבוע ל-1%
קרא עוד
4/12/2011
מאקרו:
 הסביבה הכלכלית בשוק הנדל"ן, בכל האמור לצד ההיצע, תומכת בהתייצבות מחירי הדיור ובשלב הבא אולי אף בהוזלה.
 בהתאם לתחזיותינו, הוועדה המוניטרית בבנק ישראל בחרה להפחית את הריבית ב-25 נ"ב, לרמה של 2.75%. צפי ליציבות בהחלטה הבאה.
 עלייה קלה מאוד בשיעור האבטלה במשק לכדי 5.6%.
אגרות חוב:
 שוק האג"ח המקומי התנהל השבוע במגמה מעורבת, עם נטייה לעליות שערים.
 האפיק הממשלתי הקצר המשיך להיות האפיק המנצח.
 בחודש דצמבר האוצר ינפיק כ-6 מיליארד ש"ח. הגיוס נטו יסתכם בכ-7 מיליארד ש"ח (נטו) על פני דצמבר 2011 עד פברואר 2012. בחודשים מארס-מאי 2012 צפוי פדיון (נטו) בהיקף דומה.
קרא עוד
1/12/2011
• לדעתנו, החששות של בנק ישראל לגבי השפעת ירידת מחירי הנדל"ן מוגזמות
• כל עוד שוק האג"ח הממשלתי יציב – סימן שהשוק מרגיש נוח עם רמת המינוף בסקטור הפרטי ובמשכנתאות בפרט ולא חושש ממשבר חובות
• אז למה לא לקנות בנק מזרחי?
• אולם, מי שחושש ממשבר חובות בתחום המשכנתאות בישראל צריך להימנע לא רק מהשקעות בבנקים אלא גם להקטין אחזקות באג"ח ממשלת ישראל.
• איפה כן יש לחשוש –רמת המינוף הגבוהה של הסקטור העסקי מהווה איום יותר משמעותי למערכת הבנקאות.
קרא עוד
28/11/2011
צור קשר
דלג על צור קשר

לפרטים נוספים ולקבלת הצעה

פעיל ואינו מוצג
דלג על פעיל ואינו מוצג
עבור לתוכן העמוד