ארכיון המלצות וסקירות כלכליות


מאקרו, אגרות חוב וריביות

 תוך פחות משנתיים ספרד שעמדה על פסגת ה-'AAA', ניצבת מדרגה אחת טרם הצטרפותה למשפחת אג"ח הזבל
 מעניין לחשוב אם ספרד תצליח להשיב לעצמה את יוקרתה, תוך שנתיים...
 היום בחירות ביוון. אלו לא יפתרו את הבעיות התזרימיות של יוון – חודש המבחן אוגוסט

ברזיל – תמריצים להגברת הפעילות

 הפעילות הכלכלית בברזיל הואטה ברבע הראשון. הפעילות היצרנית היא הבעיה
 הממשלה החלה במהלך מחודש של האצה פיסקלית המכוון לסקטור היצרני
 התמתנות האינפלציה והירידה ברמת הפעילות תומכים בהפחתות ריבית נוספות
 צפי להתגברות בפעילות בסוף 2012

קרא עוד
17/06/2012
מאקרו:
 מחלוקת לגבי גובה הריבית המקומית, בוועדה המוניטרית בבנק ישראל
 הגרעון ברבע הראשון של השנה הסתכם בהיקף של 1.7 מיליארד דולר - כ-3% תוצר במונחים שנתיים.
 הפיחות בשער השקל והשיפור הצפוי ביצוא רכיבים אלקטרוניים יצמצמו את הגירעון השנתי לכדי 2.0% מהתוצר
 בחשבון הפיננסי - הכולל את העסקאות הפיננסיות של תושבי ישראל בחו"ל ושל תושבי חו"ל בישראל, המגמה הייתה הטיית השקעות לחו"ל!
אגרות חוב:
 באפיק הממשלתי, נרשמה מגמה מעורבת עם נטייה לרווחי הון.
 התנודתיות החדה באפיק הקונצרני נמשכה. השבוע נרשמו הפסדי הון
קרא עוד
14/06/2012
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 ספרד היא המדינה הרביעית מגוש האירו המקבלת סיוע
 כמו תמיד בשנים האחרונות - המפתח לכיוון בשווקים יהיה פוליטי ולא כלכלי
 כאן גם תמונה הבעיה...
 האופטימיות ביחס לסיוע הביאה לרווחי באג"ח של ספרד ולהפסדים באג"ח של ארה"ב וגרמניה
 הבנקים המרכזיים מחפשים פתרונות – הפחתת ריבית בסין ובאוסטרליה
 וגם לא שכחנו – ה-Euro 2012

קרא עוד
10/06/2012
מאקרו:
 מתחילת השנה, הסתכם הגירעון הממשלתי בסך של 4.5 מיליארד ש"ח לעומת גירעון של 0.9 מיליארד ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד
 להעמקת הגרעון תרמו הן חוסר בהכנסות והן ביצוע יתר של הוצאות
 לפיכך, נראה כי לא תהיה מניעה ותחול העלאת מסים
אגרות חוב:
 באפיק הממשלתי, נרשמה מגמה מעורבת עם נטייה להפסדי הון. עליות שערים נאות נרשמו באפיק הקונצרני
 באפיק הצמוד גברה כדאיות ההשקעה, לאור המדדים הקרובים הגבוהים - 1.1% בשלושת החודשים הקרובים - על רקע העלייה הצפויה במע"מ
קרא עוד
7/06/2012
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 אירופה ממשיכה להיות מוקד הבעיות – הלחץ הפוליטי על גרמניה גובר
 דוח התעסוקה לחודש מאי – נוצר מספר נמוך של משרות חדשות
 עם זאת, יותר אמריקאים מעוניינים להצטרף לשוק העבודה
 שבוע פנטסטי חיובי לאיגרות החוב של הממשלות החזקות (ארה"ב, גרמניה, צרפת ואנגליה)
 להערכתנו, יש עדיפות לאפיק הקונצרני האמריקאי בדירוג בינוני

קרא עוד
3/06/2012

מאקרו:
 בהתאם לתחזיתנו, נותרה ריבית בנק ישראל על כנה ברמה של 2.50%
 ההתרחשויות באירופה עלולות להביא להפחתת ריבית
 האינדיקטורים האחרונים הנוגעים לשוק הדיור, מחזקים את תחזיותינו כי שוק הדיור צפוי לרשום התייצבות, בכל האמור למחירים, ואף, בטווח הארוך יותר תתכן הוזלה
 חדשות טובות! האבטלה יורדת, הקניות גדלות
אגרות חוב:
 הציפייה להפחתת ריבית תרמה בחיוב לשוק איגרות החוב הממשלתי
 האפיק הקונצרני חוזר לרגיעה, לאחר הסערה בשבועיים האחרונים
 האוצר צפוי להנפיק סך של 7 מיליארד ש"ח, בכל אחד משלושת החודשים הקרובים – עליית מדרגה, לעומת הרבעון הקודם

קרא עוד
31/05/2012
עיקרי הדברים:
• בשנה האחרונה הציגה הכלכלה האמריקאית התפתחויות חיוביות, כאשר מנגד כלכלה האירו שקעה יותר ויותר בבוץ
• התוצאה הייתה, התחזקות של ה-USD כנגד ה-EUR לרמה של 1.26 דולרים לאירו בימים האחרונים, רמה בה הוא נסחר לאחרונה ביולי 2010
• להערכתנו, על רקע ההבדלים בביצוע הכלכלי, הקשיים הפוליטיים, חוסר האחידות והעובדה כי האירו נסחר, להערכתנו, ברמה גבוהה כנגד הדולר, ימשיך הדולר האמריקאי להתחזק כנגד האירו
• ה-EURUSD צפוי להיסחר בטווח של 1.2-1.1 דולרים לאירו בעוד שנה
קרא עוד
28/05/2012
מאקרו:
 הייצור התעשייתי מתכווץ ברבע הראשון של שנת 2012 ב-2.7%
 המדד המשולב למצב המשק בחודש אפריל עולה ב-0.2%
 הריבית צפויה להיוותר ללא שינוי, גם כאשר ההתפתחויות האחרונות באירופה מדאיגות שוב.
אגרות חוב:
 מגמה חיובית בשוק ההון. הן באפיק הממשלתי, והן באפיק הקונצרני
 ציפיות האינפלציה בטווחים הקצרים שבות לעלות. העלייה תימשך.
 המרווח בין האיגרות החוב של סקטור התקשורת לאלו הממשלתיות ממשיך לעלות
קרא עוד
24/05/2012
מאקרו:
 התוצר המקומי הגולמי צמח ברבע הראשון של השנה ב-3.0%. הגבול העליון של התחזית
 מדד המחירים לצרכן, לחודש אפריל 2012, עלה ב-0.9%
 יצוא הסחורות ממשיך להידרדר
אגרות חוב:
 מגמה מעורבת תוך נטייה ברורה לירידות שערים בשוק איגרות החוב המקומי
 ציפיות האינפלציה ירדו בחדות בטווחים הקצרים
 הפחתת דירוג האשראי של איגרות החוב של קבוצת אי.די.בי, ושוק התקשורת הנמצא בסחרור, הביאו לכדי ירידות חדות באיגרות החוב הקונצרניות
 ירידות השערים מהוות עמדת כניסה נוחה לאיגרות חוב של חברות שלא נמצאות בעין הסערה
קרא עוד
19/05/2012
מחיר מניה (₪) 12.75
מחיר יעד (₪) 18.08
המלצה - קניה
דיסקאונט - 41.8%

הכנסו לסקירה...
קרא עוד
14/05/2012
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 האשראי הצרכני בארה"ב מתרחב בקצב נאה מאוד – חיובי לכלכלה
 הממשלה הספרדית מצילה את הבנק המסחרי Bankia. אמנם, האירוע לא מעודד, אך מפחית את הפוטנציאל להתרחשות אירוע מערכתי לא צפוי
 אמון הצרכנים של מישיגן ממשיך להפתיע לטובה
 שיעור הנפקות ה-High Yield מסך ההנפקות עמד בחודש אפריל על 33%, הגבוה ביותר מאז דצמבר 2010. אינדיקציה מעודדת לשוק הקונצרני

מטבעות

 אי הוודאות הפוליטית בגוש האירו לאחר הבחירות ביוון, אך גם בצרפת, משפיעה על האירו
 האירו נחלש כנגד הדולר לרמה הנמוכה מ-1.3, הרמה הנמוכה מאז ינואר
 להערכתנו, האירו צפוי להמשיך ולהיחלש כנגד הדולר
קרא עוד
13/05/2012
מאקרו:
 באופן מפתיע, הכנסת ה-18 צפויה לכהן עד מועד סיום תפקידה, שלהי 2013.
 ההשפעה הצפויה על איגרות החוב של הממשלה היא חיובית שהרי ההתאמות הפיסקליות יקטינו את צרכי גיוס ההון של הממשלה.
 מפרוטוקול החלטת הריבית לחודש מאי עולה כי שוב אלה הבעיות מעבר לים המדאיגות את בנק ישראל, ולא אלה המקומיות.
 במנוגד למימוש של 10.8 מיליארד דולר במק"מ על ידי תושבי חוץ ב-12 החודשים האחרונים, בחודש מארס המסחר נטו במק"מ היה מאוזן.
אגרות חוב:
 עליות שערים נאות באפיק הממשלתי.
 מחירי הנפט הוזלו ב-6% במהלך השבוע, ומכאן גם ציפיות האינפלציה.
 האפיק הקונצרני נסחר במגמה שלילית על רקע הודעות סוכנויות הדירוג.
קרא עוד
10/05/2012
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 באיחוד האירופי מבינים שהצנע יוביל לאבדון – גם פוליטי
 ב-ECB שוקלים הרחבה כמותית נוספת. באיחוד שוקדים על השקעות בתשתיות
 דוח התעסוקה לחודש אפריל מאכזב את השוק
 רווחי הון באג"ח הממשלתיות "החזקות"

מניות

 עונת הדוחות הכספיים לרבע הראשון של 2012 נמצאת בעיצומה. מתוך החברות הכלולות ב-S&P 500, כבר 421 דיווחו את תוצאותיהן העסקיות.
 הרווח למניה צמח ב-6.5%. שיעור ההפתעה (הדיווח לעומת הערכות האנליסטים) עמד על 6.45%.
 אנו שומרים על גישה חיובית ביחס לשוק המניות ומעדיפים חברות המושפעות ממחזור העסקים.
קרא עוד
6/05/2012
מאקרו:
 הבחירות לכנסת צפויות להתקיים ב-4 לחודש ספטמבר.
 שיעור המובטלים בקרב בני 15 ומעלה עלה לרמה של 6.7%, ברבע הראשון של שנת 2012. אך זו נבעה מעלייה ב'כוח העבודה האזרחי' ולאו בירידה במספר המועסקים.
 לגבי האינדיקטורים האחרים שהתפרסמו בקשר למצבו של הצרכן המקומי, נראה כי התמונה היא פחות חיובית.
 נפחה של ארה"ב ביצוא המקומי ממשיך להתכווץ.
אגרות חוב:
 המסחר בשוק איגרות החוב, בחודש אפריל, התאפיין בעליות שערים. איגרות החוב הקונצרניות הצמודות, הן אלה שבלטו לטובה.
 העקומים הממשלתיים השקלי והצמוד רשמו השתטחות במהלך שבוע המסחר הנוכחי.
 ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון שמרו על יציביות.
קרא עוד
3/05/2012
עיקרי הדברים:
• כבר די ברור, כי הבחירות לכנסת לא תתקיימנה בסוף 2013 אלא בסתיו 2012.
• נראה, כי אווירת הבחירות שאפפה את חברי הקואליציה, על רקע המחאה החברתית, הפריימריז במפלגות האופוזיציה והקיטוב הפוליטי שהביא לבעיות גם בכל האמור להתנהלות הפיסקלית היוו תמריצים למהלך.
• להערכתנו, היתרונות מהקדמת הבחירות עולים על החסרונות הנובעים מהישארות הקואליציה על כנה, בוודאי בכל האמור לניהול תקציב המדינה.
• יתרונות אלו, באים לידי ביטוי בהאטת הוצאות משרדי הממשלה (גם בהתחשב בעלות הבחירות), בשמירה על הגירעון, בהשבת הגמישות בניהול התקציב ובירידה ברמת הסיכון של איגרות החוב הממשלתיות.
• מפאת קוצר הזמן, השפעת הקדמת הבחירות על פעילות הכלכלית במשק תהיה שולית. תתכן השפעה, במידה ויחולו שינויים מהותיים בסדרי העדיפויות בתקציב לשנים 2013 ו-2014.
• הקדמת הבחירות היא חיובית לאיגרות החוב הממשלתיות.

קרא עוד
30/04/2012
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 S&P מפחיתה את דירוג החוב של ספרד
 סיכום 2011 - המצב הפיסקלי בגוש האירו ממשיך להחריף. נראה שהמדינות לא כל כך מעוניינות להמשיך בצעדי הצנע.
 לצערנו, בסוף שנת 2012 החוב בכלכלת האירו יהיה גבוה מאשר בסוף 2011.
 האינדיקטורים בעולם סבירים, אך מאכזבים ביחס לקונצנזוס
קרא עוד
29/04/2012
מאקרו:
 ריבית בנק ישראל לחודש מאי 2012, נותרה ללא שינוי ברמה של 2.50%.
 נמשכת הירידה ביצוא הסחורות בנטרול גורמים עונתיים ותנודתיים (ללא מטוסים, ויהלומים), לעומת החודש הקודם וגם מתחילת השנה.
 הגרעון המסחרי, גבוה מהממוצע החודשי ב-12 החודשים האחרונים.
 נמשכת ההתרחבות הצנועה של המשק. המדד המשולב לחודש מארס רשם עלייה של 0.2%, בהשוואה לחודש פברואר.
אגרות חוב:
 מגמה מעורבת בשוק האג"ח המקומי.
 המרווח בין האיגרת האמריקאית ל-10 שנים לאיגרת המקומית המקבילה המשיך להתרחב השבוע.
 הממשלה צפויה להנפיק 6.5 מיליארד ש"ח במהלך חודש מאי. העלייה בהנפקות חוב קצר מיועדת לצרכים תזרימיים בלבד - ל"החליק" את פדיון ה"גליל" 5481 בחודש אוגוסט (כ-14 מיליארד ש"ח)
קרא עוד
29/04/2012
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 בקרן המטבע הבינלאומית מעדכנים את תחזיות הצמיחה לכלכלות העולם, לשנים 2012 ו-2013.
 החלק הניכר של העדכונים הוא כלפי מעלה, בטווח של 0.1% עד 0.3%.
 הכלכלה העולמית צפויה לצמוח השנה ב-3.5% וב-4.1% בשנת 2013
 ספרד מגייסת חוב בהצלחה, אם כי במחירים גבוהים מאשר שילמה לפני חודש. איתות מרגיע לשווקים.

מניות

 מתוך החברות הכלולות ב-S&P 500, 94 דיווחו את תוצאותיהן העסקיות לרבע הראשון של 2012.
 הרווח למניה צמח ב-6.4%. שיעור ההפתעה (הדיווח לעומת הערכות האנליסטים) עמד על 8.5%.
 אנו שומרים על גישה חיובית ביחס לשוק המניות ומעדיפים חברות המושפעות ממחזור העסקים.
קרא עוד
22/04/2012
מאקרו:
 נתוני החשבונות הלאומיים לרבע הרביעי של שנת 2011 עודכנו כלפי מעלה, ל-3.4%.
 הגורמים העיקריים היו נתוני צריכה, יצוא ויבוא טובים יותר מאשר בפרסום הקודם.
 לגבי הרבע הראשון של שנת 2012, אנו צופים כי הצמיחה בתוצר המקומי תהיה נמוכה מ-3.4%, וזאת מכיוון שנרשמה החלשות נוספת בנתוני המדד המשולב.
 תחזית האינפלציה ל-12 החודשים הבאים (החל במדד אפריל) עומדת על 2.8%. אנו צופים כי מדד המחירים לצרכן בשנת 2012 יעמוד על 2.9%.
 להערכתנו, הריבית לחודש מאי (הכרזה ביום ב' הקרוב) תיוותר ללא שינוי.
אגרות חוב:
 מגמה מעורבת בשוק האג"ח המקומי.
 המרווח בין האיגרת האמריקאית ל-10 שנים לאיגרת המקומית המקבילה המשיך להתרחב השבוע.
קרא עוד
19/04/2012
צור קשר
דלג על צור קשר

לפרטים נוספים ולקבלת הצעה

פעיל ואינו מוצג
דלג על פעיל ואינו מוצג
עבור לתוכן העמוד