ארכיון המלצות וסקירות כלכליות

מאקרו, אגרות חוב וריביות

 הבנק המרכזי האמריקאי לא נואש – ממשיך בתוכנית הרכישות
 ב-ECB מתקדמים בתהליך הקמת הפיקוח על הבנקים
 מתכוננים למבחני מאמץ לבנקים המסחריים בגוש האירו
 הפסדי הון השבוע שחלף ב-UST

מניות
 לראשונה, זה חודש, שבוע שלילי בשוק המניות האמריקאי
 החשש מהמצוק הפיסקלי ופסימיות ביחס לרווחיות הפירמות משפיע על השוק
 להערכתנו, יש לשמור על חשיפה לאפיק על רקע התנודתיות הנמוכה ומחירי השוק הסבירים
קרא עוד
16/12/2012
מאקרו
 החלטה בפה אחד להותיר את הריבית לדצמבר ללא שינוי. צפי ליציבות גם בריבית לינואר
 נתוני סחר החוץ לחודש נובמבר מציגים חולשה ביצוא וגם ביבוא
 עליה בציפיות הצרכנים בחודש נובמבר, למרות מבצע "עמוד ענן"
איגרות חוב
 השיפועים של העקומים הממשלתיים ממשיכים להשתטח
 איתות חיובי - השוק הראשוני הקונצרני מתעורר, אם כי בעיקר בסגמנט האיכותי
 בהתאם לרגישות לסיכון, ישנה עדיפות לאפיק הקונצרני על הממשלתי, כמעט בכל מח"מ
קרא עוד
16/12/2012
מאקרו
 הקיטור יצא מקטרי הצמיחה של המשק, אשר צפוי לצמוח בשיעור של 3.1% בשנת 2013
 ריבית בנק ישראל צפויה לרדת פעם נוספת ולהיוותר על כנה במרבית השנה
 האיזון הקיים בחשבון השוטף במאת"ש מצביע על היעדר לחצים על שער החליפין

איגרות חוב ומניות
 בהנחה שבעיית התקציב תסתדר, באפיק הממשלתי יש עוד פתח לרווחי הון, במיוחד במקטע השקלי הארוך (עמ' 18)
 איגרות חוב קונצרניות, נותרות אטרקטיביות. במיוחד, אלו שמחוץ למדדים המרכזיים (עמ' 19)
 בשוק המניות ישנה עדיפות לחשיפה למדדים (עמ' 21)
 בראייה אסטרטגית, ישנה עדיפות לאיגרות חוב קונצרניות, על פני מניות
קרא עוד
9/12/2012
תחזיות מאקרו ואסטרטגיה בהשקעות

 2013 תהייה שנת "פרווה", בכל האמור לצמיחה הכלכלית
 הסיכון לצמיחה וגם לשווקים יגיע מגוש האירו ובמידה גם מהצוק הפיסקלי האמריקאי
 הקונסולידציה בריביות ובתשואות האג"ח הקונצרניות בעולם תימשך
 יש להעמיק את החשיפה האסטרטגית לשווקים המתעוררים, גם אם לא באופן ישיר
קרא עוד
2/12/2012
מאקרו
 הריבית נותרת ללא שינוי. אנו צופים להפחתה נוספת ב-2013
 עד אמצע 2013 צפויה עלייה במספר הדירות המגיעות לסיום הבנייה. זו לא תאפשר עלייה במחירים
 הצרכנים ממתנים את ההוצאה
איגרות חוב
 האפיק הממשלתי השקלי הארוך מוביל השבוע ברווחי ההון
 המדדים הקונצרנים המרכזיים לא שיקפו את הדרמה באפיק בשבוע האחרון
 בהתאם לרגישות לסיכון, ישנה עדיפות לאפיק הקונצרני על הממשלתי, כמעט בכל מח"מ
קרא עוד
2/12/2012
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 גוש האירו הוא הסיכון הגדול ביותר למטבעות ב-2013
 משלל ההמלצות, אנו מחזיקים בגישה של: Short EURUSD (התחזקות הדולר), Long USDJPY (היחלשות הין) ו-Short EURNOK (התחזקות הקרונה הנורבגית כנגד האירו)
 השימוש בגז ישראלי עלול להביא להתחזקות השקל כנגד הדולר
 על רקע הפחתות הריבית בעולם התשואה מאסטרטגיית ה-Carry Trade צפויה להתמתן
קרא עוד
26/11/2012
מאקרו
 המשק צמח ברבע השלישי ב-2.9%, שהוא הקצב הנמוך ביותר ב-13 הרבעים האחרונים. עם זאת, עדיין קיים סיכוי כי המשק יצמח ב-3.5% בשנת 2012.
 אמון הצרכנים מצביע על כך שההוצאה הפרטית תהיה חלשה ברבע הרביעי
 עלות "עמוד ענן" – לא אירוע שיזעזע את הגירעון הממשלתי
איגרות חוב
 האפיק הממשלתי השקלי נהנה מרווחי הון על רקע הפתעת מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר.
 האפיק הצמוד הקונצרני מאבד מערכו במהלך השבוע.
 בהתאם לרגישות לסיכון, ישנה עדיפות לאפיק הקונצרני על הממשלתי, כמעט בכל מח"מ
קרא עוד
26/11/2012
מאקרו
 עמוד ענן מוסיף אי ודאות לשוק ההון, אך על רקע תגובת השוק ב-2 המערכות הצבאיות האחרונות והדמיון לנוכחית, ניתן לצפות להשפעה חלקית בלבד וזמנית
 הועדה המוניטרית בבנק ישראל הפחיתה את הריבית לחודש נובמבר, אך לא ברוב קולות
 אנו מעריכים כי הריבית תופחת שוב, רק לקראת סוף הרבעון הראשון ב-2013
 היצוא התעשייתי הצטמצם בחודש אוקטובר לעומת החודש הקודם
 ציפיות הצרכנים יותר אופטימיות באוקטובר בהשוואה לספטמבר
איגרות חוב

 מבצע "עמוד ענן" מביא למגמה שלילית בקרב איגרות החוב הממשלתיות
 מדדי התל בונד צולחים את השבוע בצד החיובי ורושמים רווחי הון קלים
 להערכתנו, המערכה הצבאית, במידה ולא תימשך זמן רב, לא תשפיע באופן משמעותי על שוק האג"ח הממשלתי
קרא עוד
18/11/2012
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 גוש האירו חווה 2 מיתונים תוך 4 שנים – השנים הקרובות לא צפויות להיות מרשימות
 הגישה השלילית שלנו ביחס לגוש נמשכת
 השפעת Sandy על הפעילות הריאלית מפתיעה לרעה. הייצור התעשייתי בארה"ב מתכווץ חדות
 יוון מקבלת שנתיים של שקט והאיחוד מתכונן לסייע לספרד
קרא עוד
18/11/2012
עיקרי הדברים:
• אתמול בשעות אחר-הצהריים פתח צה"ל במבצע למיגור הטרור המופעל מרצועת עזה
• העלות היומית הישירה (לא כולל אבדן תפוקה של העסקים ונזק אזרחי) של מבצע עופרת יצוקה נאמדה בין 100 מיליון ש"ח לכדי 200 מיליון ש"ח (סה"כ 2.4 מיליארד ש"ח). כפי הנראה, העלות היומית הפעם היא אף נמוכה מהגבול התחתון
• לאור האפקטיביות של כיפת ברזל צפוי כי הנזק האזרחי יהיה צנוע משמעותית, מאשר היה בעופרת יצוקה
• על רקע 2 המערכות הצבאיות האחרונות, והמהלך שכבר התרחש בשוק, אנו לא חושבים כי יש צורך דחוף לבצע שינוי משמעותי בפרופיל הסיכון של תיק ההשקעות
• כפי הנראה, הואיל והגירעון הממשלתי כבר גבוה מאוד, את העלות התקציבית שתיווצר מהמערכה ישלם הציבור.
קרא עוד
15/11/2012
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 הצוק הפיסקלי עולה לכותרות ומביא לרווחי הון ב-UST
 הרפובליקאים, שהטיפול בצוק תלוי בהם, משנים את הטון - בהחלט איתות חיובי
 אמון הצרכנים של מישיגן עולה לרמת השיא של 5 השנים האחרונות
 הממשלה הגרמנית מקצצת את התקציב ואת הגירעון לשנת 2013

מניות
 שימוש ב-PEG בכדי לזהות אטרקטיביות של מניות או מדדים
 לפי ה-PEG, עולה כי סקטורים האמריקאיים האטרקטיביים הם: חומרי גלם בסיסיים, שירותים קרא עוד
11/11/2012
מאקרו
 הגרעון הממשלתי תופח, מראשית השנה, עומד הגרעון על 2.9% מהתוצר. צפוי להגיע לכדי 3.9% בכל 2012
 תושבי חוץ חוזרים ומשקיעים בבורסת תל אביב – 1.1 מיליארד דולר (מניות+אג"ח) ברבע השלישי
 הפעילות בתחום הנדל"ן למגורים בחודש ספטמבר הייתה חלשה למדי
איגרות חוב

 האפיק הממשלתי השקלי והצמוד בחלקו הארוך נהנה מרווחי הון
 מדדי התל בונד הצמודים והשקלים רושמים הפסדי הון השבוע
קרא עוד
11/11/2012
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 Sandy חלפה – העלות תסתכם בין 22 לכדי 30 מיליארד דולר. כסף "קטן" במונחים אמריקאיים (סכום השווה בערך, לגירעון השבועי של הממשלה)
 הבעיה האמיתית היא שתדירות אסונות הטבע היא גבוהה מאוד
 הבעיה יוונית לא יורדת מסדר היום. הממשלה היוונית צופה להתנפחות של החוב הציבורי מעבר להערכות הפסימיות של ה-IMF מראשית השנה

מניות
 קרוב ל-80% מהחברות ה-S&P 500 וכ-60% מאירופה ומיפן דיווחו על התוצאות ל-Q3.
 ישנה חולשה בשורת ההכנסות. עם זאת, קיימת הטרוגניות גבוהה, בין הסקטורים ואפילו בסקטור זהה בין שני משקים, בשורת הרווח
קרא עוד
5/11/2012
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 האינפלציה בארה"ב במגמת עליה. לא לאורך זמן
 הכלכלה הספרדית ממשיכה להתכווץ
 ב-FOMC חושבים מה לעשות עם שיעורי האבטלה הגבוהים. השוק צופה להרחבות כמותיות גם ב-2013
 דוח התעסוקה לאוקטובר יפורסם ביום ו' וירכז עניין בשבוע הקרוב
 עדיפות לאיגרות חוב קונצרניות בארה"ב ושל שווקים מתעוררים, על פני איגרות החוב של ארה"ב וגרמניה
קרא עוד
28/10/2012
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 הנתונים לחודש ספטמבר מציגים אופטימיות ביחס לכלכלה האמריקאית
 התפתחויות אלו וארה"ב וגם הדיווחים מאירופה הביאו למגמה שלילית באיגרות החזקות ולרווחי הון באיגרות של ספרד ואיטליה
 אנו עדיין חושבים כי הערך המרכזי נמצא באיגרות החוב הקונצרניות האמריקאיות

מניות
 עונת הדוחות נמשכת, כבר 14 חברות הכלולות ב-Dow Jones פרסמו תוצאותיהן
 החברות עומדות בציפיות ביחס לרווח. שורת ההכנסות בעייתית יותר
 הבנקים מפתיעים לחיוב הן בשורת ההכנסות והן בשורת הרווח
קרא עוד
22/10/2012
מאקרו

 תקופת הימים שבין המצרים (בין הכרזת הבחירות ועד קיומן) אינה נוחה לנכסים מסוכנים
 בשנה שלאחר הבחירות, ת"א-25 רושם תשואה יפה, אפילו עדיפה על זו של S&P 500. איגרות החוב הקונצרניות הצמודות מוסיפות לערכן, אף מעבר לעלייה שנרשמת בקרב האיגרות הממשלתיות הצמודות
 פרוטוקול דיוני הבנק המרכזי. צפי ליציבות בריבית בסוף החודש
 הגירעון הממשלתי המשיך להתרחב בספטמבר. הקיצוץ לאחר הבחירות יהיה נרחב מאוד
 תפיסת מצב המשק בעיני הצרכנים פחות אופטימית, על פי סקר אמון צרכנים של בנק הפועלים
איגרות חוב

 ציפיות האינפלציה בטווח לשנתיים ירדו ב-10 נ"ב ועומדות על 2.61%. ציפיות האינפ' הארוכות גבוהות לטעמנו.
 אגרות החוב הממשלתיות בטווחים הארוכים הן הצמודות והן השקליות רושמות רווחי הון.
 המדדים הקונצרנים ממשיכים לעלות, אם כי ברמה מתונה יותר.
קרא עוד
14/10/2012
מאקרו, אגרות חוב וריביות

 3QE בארה"ב חיובי רק לשוק ה-MBS. לא יותר מכך.
 את שיעור האבטלה הוא לא יצליח להפחית
 ההרחבה הכמותית הכי לא ספונטנית - כבר שלושה שבועות חלפו מאז דראגי הכריז עליה. דבר עדיין לא קרה
 אולי השבוע יכריזו על תחילת רכישות של אג"ח ספרדיות

מטבעות
 האירו עושה Comeback – לא לזמן רב...
 הרמות הנוכחיות של ה-EURUSD, הן להערכתנו עיתוי נוח לצמצום החשיפה למטבע האירופי
קרא עוד
23/09/2012
מאקרו

 פרוטוקול דיוני הריבית – ככל הנראה, ריבית בנק ישראל לא תשתנה, עד אשר יגבש בנק ישראל עמדה בעניין שוק הדיור, גרעון הממשלה והסביבה האינפלציונית.
 בלשכה המרכזית לסטטיסטיקה צופים השנה צמיחה של 3.5%. האם זה אפשרי?
 הפתעה במאזן התשלומים – אמנם, הידרדרות בסחר הסחורות החודשי , אך שיפור בחשבון השוטף הרבעוני.

איגרות חוב

 ציפיות האינפלציה עדיין לא מגלמות את עליית המחירים, הצפויה בשלושת החודשים הקרובים
 השוק כבר לא מאמין בהפחתת ריבית ואף צופה עליה בעוד שנה
 עליות שערים באפיק הקונצרני על רקע דיווחים מקומיים

קרא עוד
13/09/2012

מאקרו, אגרות חוב וריביות

 דוח תעסוקה מאכזב למדי לחודש אוגוסט. מספר המשרות שנוספו למשק הסתכם ב-96 אלף בלבד.
 למציאות זו יש וגם תהיה השפעה ברורה על עוצמת הצמיחה
 דראגי, הנגיד החשוב ביותר כיום בעולם, מכריז על תוכנית שוברת שוויון, אם כי לא הולך את כל הדרך...
 בהתאם, המהלך תומך במחירי איגרות החוב של המדינות הבעייתיות


קרא עוד
9/09/2012
מאקרו

 פיטורי עובדים לאחר החגים? אגדה אורבנית?
 השקעות זרים – חזרה קלה לאג"ח ממשלתית
 גירעון הממשלה בחודש אוגוסט – המצב הולך ומחמיר

איגרות חוב

 דשדוש בשוק האג"ח, תוך ירידה ברמת התנודתיות
 הקונצרני, להוציא את הבנקים ואולי עוד כמה אג"חים, ממשיך במגמה השלילית
 גם על רקע המדדים הגבוהים הקרובים, ציפיות האינפלציה עולות משמאל לימין...

קרא עוד
6/09/2012
צור קשר
דלג על צור קשר

לפרטים נוספים ולקבלת הצעה

פעיל ואינו מוצג
דלג על פעיל ואינו מוצג
עבור לתוכן העמוד