אופציות מעוף
לפני שאנו נכנסים לתחום אופציות המעוף, חשוב להזכיר כי מדובר באחד התחומים הכי חמים והכי נפוצים במסחר בבורסות בכלל ובת"א בפרט, וכן כי עבור תחום זה נדרשת מקצועיות גדולה מהרגיל. יש ללמוד את הנושא בצורה מעמיקה יותר מאשר נושאים אחרים בשוק ההון, ולשם כך אנו מעמידים לרשותכם את התוכן שלהלן וכן במקומות נוספים באתר.
אופציה - חוזה בין שני צדדים המקנה לרוכש האופציה לקנות / למכור כמות קבועה של נכס מסוים למשך תקופת זמן מוגדרת מראש, ובמחיר קבוע מראש.
מעו"ף - מדד המעו"ף (מכשירים עתידיים ופיננסיים) נקרא גם מדד ת"א 25 ומייצג את השווי המשוקלל של 25 מניות החברות המובילות בשווי השוק שלהן (מניות המעוף) הנסחרות בבורסת תל אביב.
קיימות שתי סוגי אופציות :
1. אופציית רכש call מקנה לרוכש האופציה זכות לקנות את נכס הבסיס במחיר מימוש קבוע עד למועד הפקיעה.
2. אופציית מכר put מקנה לרוכש האופציה זכות למכור את נכס הבסיס במחיר מימוש קבוע עד למועד הפקיעה.
נכס הבסיס - הנכס שעליו קונים או מוכרים את האופציות, נכס הבסיס יכול להיות מדד ,מניה, חוזה עתידי .
סוגי נכסי בסיס :
- מדד ת"א 25 - מדד ת"א 25 המתפרסם באופן רציף במהלך שעות המסחר, ע"י הבורסה, מוכפל ב-100.
- שקל/דולר - השער היציג של הדולר המחושב ע"י בנק ישראל, מוכפל ב-10,000, כלומר כל אופציה מגנה על 10,000$.
- שקל/יורו - השער היציג של האירו המחושב ע"י בנק ישראל, מוכפל ב-10,000, כלומר כל אופציה מגנה על 10,000אירו.
- מדד הבנקים - מדד הבנקים המתפרסם באופן רציף במהלך שעות המסחר, ע"י הבורסה, מוכפל ב-100.
- כיום קיימות בבורסה גם אופציות על מספר מניות - מניות חלק מהבנקים, מניות כי"ל וטבע, וכן מניות בסקטור האנרגיה (ועוד ידה של הבורסה נטויה).
אסטרטגיות מעו"ף
אסטרטגיית 90/10 :
אסטרטגיה של קניית אופציית רכש וקניית מק"מ
תחזית : מחיר נכס הבסיס יעלה.
בניית האסטרטגיה : קנייה של אופציית call ב"כסף" ב-10% משווי תיק ההשקעות. וקנייה של מק"מ ב 90% משווי תיק ההשקעות.
רווח: בלתי מוגבל, ככל שנכס הבסיס יעלה יותר – הרווח יגדל.
הפסד : מוגבל למחיר הפרמיות עבור האופציה בניכוי הריבית שהתקבלה מהשקעת 90% משווי תיק ההשקעות.
בטחונות : לא נדרשים.
מרווח עולה:
תחזית: מחיר נכס הבסיס יעלה.
בניית האסטרטגיה : קנייה של אופצייתCALL במחיר מימוש X , וכתיבה של אופציית CALL
במחיר מימוש Y ( Y>Xׁ) .
רווח: מוגבל.
הפסד : מוגבל.
בטחונות : לא נדרשים.
מרווח יורד:
תחזית : מחיר נכס הבסיס ירד.
בניית האסטרטגיה : קנייה של אופצייתPUT במחיר מימוש X , וכתיבה של אופציית PUT במחיר מימוש Y ( X>Yׁ) .
רווח: מוגבל.
הפסד : מוגבל.
בטחונות : לא נדרשים.
קניית חוזה סינטטי:
תחזית : מחיר נכס הבסיס יעלה.
בניית האסטרטגיה : קניית אופציית CALL במחיר מימוש X ,וכתיבה של אופציית PUT במחיר מימוש X.
רווח: בלתי מוגבל ,יגדל ככל שנכס הבסיס יעלה.
הפסד : יגדל ככל שמחיר נכס הבסיס ירד.
בטחונות : עפ"י דרישות הבורסה.
השפעת הזמן : אין.
מכירת חוזה סינטטי:
תחזית : מחיר נכס הבסיס ירד.
בניית האסטרטגיה : קנייה של אופציית PUT במחיר מימוש X,כתיבה של אופציית CALL במחיר מימוש X.
רווח: יגדל ככל שנכס הבסיס ירד.
הפסד : בלתי מוגבל, יגדל ככל שמחיר נכס הבסיס יעלה.
בטחונות : עפ"י דרישות הבורסה.
השפעת זמן: אין.
קניית "פרפר":
תחזית : מחיר נכס הבסיס יהיה יציב סביב מחיר Y .
בניית האסטרטגיה :
קנייה של אופציה CALL במחיר מימוש X, כתיבת 2 אופציות CALL במחיר מימוש Y ,קניית CALL במחיר מימוש Z . Z>Y>X
קנייה של אופציה PUT במחיר מימוש X, כתיבת 2 אופציות PUT במחיר מימושY ,קניית PUT במחיר מימוש Z . X>Y>Z
מכירת "פרפר":
תחזית : המדד יהיה תנודתי.
בניית האסטרטגיה :
כתיבה של אופציה CALL במחיר מימוש X , קנייה של 2 אופציות CALL במחיר מימוש Y וכתיבה של אופציה CALL במחיר מימוש Z. Z>Y>X
כתיבה של אופציה PUT במחיר מימוש X , קנייה של 2 אופציות PUT במחיר מימושY וכתיבה של אופציה PUT במחיר מימוש Z. X>Y>Z
קניית "אוכף":
תחזית : המדד יהיה תנודתי – מחיר נכס הבסיס יעלה חדות או ירד חדות.
בניית האסטרטגיה : קנייה של אופציה CALLבמחיר מימוש X , קנייה של אופציה PUT במחיר מימוש X .
רווח: בלתי מוגבל, הרווח יהיה גדול יותר ככל שתהיה תנודה חדה יותר בנכס הבסיס .
הפסד : מוגבל לתשלום הפרמיות.
בטחונות : עפ"י דרישות הבורסה.
מכירת "אוכף":
תחזית : מחיר נכס הבסיס יהיה יציב, ידשדש,ינוע בטווח שערים צר
בניית האסטרטגיה : כתיבה של אופציה CALL במחיר מימוש X , כתיבה של אופציה PUT במחיר מימוש X.
רווח: מוגבל , לסך הפרמיה שהתקבלה מהאופציות.
הפסד : בלתי מוגבל.
בטחונות: עפ"י דרישות הבורסה.
|
